Коли чекати зростання прибутковості? Головні виклики для майнерів біткоїну в 2023 році – Біти медіа

Ситуація на ринку кидає виклик майнерам історично першої криптовалюти. З якими саме труднощами їм доведеться зіткнутися в 2023 році та у кого є можливості для гарного заробітку?

Хоча майнери біткоїну, на відміну від майнерів багатьох альткоїнів, відрізняються оптимістичними прогнозами щодо першої криптовалюти (що підтверджується довгостроковим зростанням показників сукупно задіяних обчислювальних потужностей у мережі), в 2022 році всі вони зіткнулися з низкою серйозних перешкод. Стратегія «зростання за всяку ціну», яка можлива лише за постійного вливання капіталу, зокрема у придбанні нових пристроїв для видобутку BTC, використовувалася багатьма ентузіастами і в 2021, і в 2022 році, але призвела до серії невдач і банкрутств під час тривалої криптозими..

В 2023 році спостерігаються невеликі позитивні зміни прибутковості майнерів у перерахунку на хеш-ціну: за останні місяці динаміка зростання курсу BTC вище, ніж зростання загального хешрейту. Сам же
індекс хеш-ціни у річному вираженні знизився:

джерело: hashrateindex.com

Однак ситуація на ринку все ще невизначена. Експерти припускають, що при тому сценарії, коли біткоїн помітно подорожчає 2023-го, інвестори почнуть масово вкладатися в майнінг-підприємства. Потім сукупний хешрейт виросте, а дохід у перерахунку на хеш-ціну почне поступово знижуватися. Питання, хвилюючий майнерів - наскільки ймовірно ралі біткоїну і скільки часу знадобиться для вливання нових інвестицій? Таких, щоб хеш-ціна повернулася до умовної рівноваги(не виявилася перекуплена і не була недооцінена).

Експерти ринку відзначають, що тільки ті з майнерів, хто генерує прибуток за поточної «рівноважної хеш-ціни», насамперед цікавлять довгострокових інвесторів. У той час як хеш-ціна сформувалася на рівні від 6 до 8 центів за терахеш на день, багато майнери продовжують генерувати недостатню прибуток і навіть не покривають свої витрати.

У таких умовах багато кредиторів переглядають існуючі домовленості з майнінг-компаніями на менш вигідні для себе, як у випадку з Greenidge Generation. Пояснити їхню мотивацію досить просто – відмовитися стягувати борги зараз найчастіше краще, чим збанкрутувати компанію, яка в майбутньому може виявитися вкрай прибутковою.

Варто відзначити і стратегію виробників ASIC в умовах криптозими.: якщо кінцевий товар не вдається реалізувати на ринку зараз, вони розгортають ці потужності для «самомайнінгу» (самостійний видобуток), припускаючи, що у майбутньому витрати окупляться.

Показники на фондових ринках підтверджують усі наведені вище дані. Багато публічних майнерів зараз торгуються на 90% нижче своїх пікових значень, і цей бізнес оцінюється вкрай низько. Що опосередковано підтверджується зниженням цін на ASIC-обладнання. За рік ціни знизилися більш ніж уп'ятеро:

джерело: hashrateindex.com

Проте, Акції криптовалютних компаній залишаються дуже волатильними та мають сильну кореляцію з ціною BTC. У таких складних умовах багато хто став називати криптоіндустрію «неінвестованою галуззю» (куди ніхто не хоче вкладати гроші). Фахівці відзначають, що такий підхід не враховує всієї специфіки бізнесу, пов'язаного з майнінгом. Для кращого розуміння ситуації, вони пропонують розмежувати бізнес-моделі всередині галузі.

З одного боку, у нас є майнери, у яких є відповідні енергетичні ресурси, а також права на них та на виробництво енергії (є доступ до необхідних джерел). Такі гравці досі не є найбільш значущими учасниками ринку, оскільки модель монетизації меншою мірою передбачає майнінг. З іншого боку, якщо біткоїн все-таки набуде більш широкого поширення та регуляторної підтримки, варто очікувати приходу великих енергетичних гравців в індустрію майнінгу, що серйозно вплине на хеш-ціну.

З іншого, існують майнери, у яких, з одного боку, є певні інфраструктурні активи (обладнання, фінанси, фахівці і так далі), але ні те, що дозволило б самостійно виробляти електроенергію. Це значна частка майнерів, та їх можливі ризики вищі, ніж у конкурентів. Цілком можливо, що лише небагатьом із цих ентузіастів вдасться забезпечити інвесторам мінімально необхідний прибуток. Багато учасників цього сегменту ринку можуть залишитися ні з чим, навіть якщо отримають якийсь позитивний результат від короткострокового підвищення хеш-ціни. Їхня діяльність менш стабільна, оскільки вони сильно залежать від вибору місця розміщення потужностей, укладання контрактів з енергокомпаніями та домовленостей із кредиторами.

Нарешті, на ринку представлені учасники, які пов'язані з «енергією, що важко видобувається», що робить їх справді привабливими для довгострокових інвесторів. Найчастіше це своєрідні стартапи та підприємства, які знаходяться на ранньому етапі свого розвитку. Вони монетизують нестандартні джерела електроенергії на кшталт метану зі сміттєзвалищ або заводять партнерства з постачальниками відновлюваної «зеленої енергії», укладання договорів на майбутнє. Їхні основні ризики – проблема масштабування бізнесу, оскільки існують серйозні обмеження обсягу електроенергії, що постачається. З іншого боку, якщо на ринку представлений постачальник дешевої енергії, одержуваної внаслідок переробки, майнеру вигідно співпрацювати з ним на постійній основі, а інвестору вкладатись у подібне стабільне підприємство.

Фахівці очікують, що разом із збільшенням популярності подібної ніші, варто очікувати значного зростання випадків, коли майнінг біткоїну буде впроваджено в ланцюжок сполучених галузей. Це компанії, які забезпечують велике споживання енергії та де є можливість монетизувати жар (тепло), одержуване від майнінгу, для інших цілей. Або монетизувати енергію, яка інакше буде витрачена марно.

На користь цього опосередковано говорить поточний рівень індексу енергоспоживання Біткоїна:

джерело: hashrateindex.com

Можна відзначити, що поточний розрахунковий рівень енергоспоживання приблизно відповідає аналогічним показникам 2021 і 2022 років. В целом майнеры все более склонны ориентироваться на дешевую альтернативную или так называемую вторичную электроэнергию, минимизируя издержки, що особливо актуально під час ведмежого циклу. Також невисоке зростання рівня енергоспоживання пов'язане з використанням більш енергоефективного обладнання..

Ринок «вуглецевих кредитів» зараз перебуває на стадії становлення, у майбутньому він найімовірніше виявиться більш прибутковим при зростанні курсу BTC. Основний ризик для майнерів за такого сценарію – можливі регуляторні обмеження, пов'язані з «зеленим трендом» та екологією. Вже зараз регулятори та чиновники порушують питання про виділення такого поняття як «промисловий майнінг» (іноді «ліцензований майнінг»), що враховує спеціальні тарифи для гравців ринку. З такими ініціативами виступають, у тому числі в Росії та Казахстані. Цікаво, що в РФ при цьому потужності для видобутку криптовалюти продовжують зростати.

Це і докази на користь дерегулювання – ми заробляємо на переробці електроенергії, яка могла б бути витрачена марно. Так само можуть знайтись і противники ідеї, які, навпаки, аргументуватимуть заборони та обмеження нібито з позиції високої шкоди для екології, який несе майнінг біткоїну як такий.

Для майнерів, у яких вже зараз є вихід на різні джерела енергії та відповідні обчислювальні потужності, за оцінками фахівців, настає час для можливого зростання. Звичайно, він вимагатиме капіталу, тому у певних випадках невеликий розмір позикових коштів припустимо. Природно, майнери шукатимуть умови з максимальним терміном та найвигіднішим співвідношенням відсотка. Кредитори, у свою чергу, шукають максимальне забезпечення., оскільки в умовах криптозими, за відсутності грошового потоку з боку майнера, кредитори зацікавлені у відшкодуванні збитків в іншій матеріальній формі.

Разом: майнери в 2023 році зіткнуться з новими запитами з боку кредиторів щодо фінансового забезпечення підприємств. У певному сенсі це нагадує практику публічного підтвердження забезпечення централізованими криптобіржами після колапсу FTX та банкрутства інших великих гравців..

Даний матеріал та інформація в ньому не є індивідуальною чи іншою інвестиційною рекомендацією. Думка редакції може не збігатися з думками автора, аналітичних порталів та експертів.